Мировая финансовая реформа: мечта или реальность?

 

Никто уже не сомневается в том, что существующие финансовые системы крайне не надёжны и часто ломаются.

Азиатский экономический механизм заклинило в 1990-х годах, а спустя десятилетие, вышли из строя системы в США и Европе. Цена остановки экономического роста и высокой безработицы непомерно высока.

Если мы не придём к согласию по ключевым вопросам, то эффективность реформ существенно снизится, а многие откажутся от них и вовсе. Свободное перемещение денежных средств, свободные рынки, свободные люди - всё это словно создано для того, чтобы уйти от правил, уклониться от налогов - могли бы послужить приемлемым и даже действенным ограничителем для избыточных государственных интервенций, но только не в том случае, если в стремлении к полному откажу от регулирования мы не примем необходимые этические стандарты и правила осмотрительности.

Самое важное, пожалуй, это последовательный согласованный подход к ликвидации последствий неминуемого краха "системно значимых" институтов. Налогоплательщики и правительства уже устали спасать кредиторов, опасаясь, что их банкротство приведет к губительным последствиям, хотя на самом деле, такие спасательные операции лишь позволяют компаниям без опаски рисковать деньгами. Почему бы и нет? Они же знают, что к ним придут на помощь. 

В соответствии с новым законом, в США на место существующих процедур банкротства приходят новые, которые требуют дробления компаний банкротов - путем продажи, слияний или ликвидации. Но такой подход принесет положительные результаты, если его начнут использовать и в других странах мира, в первую очередь, в Великобритании и ключевых финансовых центрах.

Жесткой идентичности регулирующего законодательства не требуется. Например, Штаты и Великобритания могут идти разными путями в том, что касается защиты коммерческих банков от спекулятивной торговли, но основные задачи политики везде должны быть одинаковыми, хотя, возможно, и менее жесткими таким, где банковский бизнес придерживается иных традиций, а торговля имеет ограничения. В любом случае, другие юрисдикции не должны идти против ограничений, наложенных властями в стране регистрации компании.

Реформа международной валютной системы тесно связана с этой проблемой. На самом деле, у некоторых наблюдателей может возникнуть вполне разумный вопрос "а есть ли у нас вообще система"? По сравнению с Бреттонвудским соглашением и понятной схемой золотого стандарта, то, что у нас сейчас не слишком похоже на систему. Современным правительствам еще не удавалось последовательно применять определенные правила, а официально одобренной и контролируемой международной валюты не существует.

Конечно, сейчас идеальной, хорошо структурированной и работоспособной валютной системы в сложившихся условиях добиться трудно: рынки и потоки капитала выросли, стали капризнее и прихотливее. Мировая экономика выросла - развивающиеся рынки начали стремительно расти и процветать - а система не стала более организованной и упорядоченной.

Однако, мы часто забываем о том, что в основе последовательных финансовых кризисов 1990-х лежит именно отсутствие четкой международной валютной системы. О том, какую роль этот печальный факт сыграл в кризисе 2008 года, можно даже не вспоминать. Это известно всем. Прежде всего, в глаза бросаются устойчивые и, в определенном смысле, дополняющие друг друга дисбалансы США и Азии.

С 2000 по 2007 годы совокупный дефицит текущего счета в Штатах достиг примерно 5.5 трлн. долларов, при этом валютные резервы в Китае и Японии увеличились примерно на такую же сумму. Китай понял, что ему выгодно поддерживать крупный торговый профицит при помощи высокой нормы внутренних сбережений и иностранных инвестиций, которые помогали ему расти и развиваться в промышленном плане.

США же, напротив, столкнувшись с вялым ростом, были не против экстремально высоких уровней потребления за счет сокращения частных сбережений и раздувания пузыря на рынке недвижимости, который в один прекрасный момент лопнул и наделал много шума.

Практический и очевидный вывод таков: если страна решает свои проблемы исключительно доступными ей политическими инструментами, ее приоритеты, в конечном счете, приведут к возникновению крупных дисбалансов. Но рано, или поздно они будут скорректированы - если не внутренней политикой или хорошо налаженной международной валютой системой, то финансовым кризисом.

Не так давно, мы расслабленно теоретизировали о том, что плавающие валютные курсы заменят процедуры международных корректировок. Но в реальности, многие страны пришли к выводу, что им не нужны или не выгодны плавающие валюты.

Что ж делать, приходится признать, что для участия в открытой мировой экономике придется пожертвовать частью собственного экономического суверенитета. Или, иными словами, от стран требуется желание и готовность координировать политики. Вот, что можно сделать?

·   Более жесткий контроль со стороны Международного валютного фонда и жесткие обязательства со стороны государств следовать "установленным практикам" и согласованным нормам.

·    Прямые и открытые рекомендации МВФ, Большой двадцатки и других институтов, после обязательных консультаций. 

·   Квалификация или дисквалификация в отношении использования кредитных линий МВФ или других кредитных организаций (например, своп-линий центральных банков). 

·   Процентные или другие финансовые штрафы или способы мотивации в отношении установленных правил.

Если подходы, основанные на ошибках прошлого, кажутся не достаточно эффективными, возможно, стоит разработать новый подход, ориентированный на колебания валютных курсов. Для этого потребуется договориться о неком "равновесном" валютном курсе с достаточно широким диапазоном, который позволит валютам колебаться, а рынкам применять свои дисциплинарные инструменты. Однако отдельные страны все равно будут ориентироваться на интервенции и экономические политики, направленные на защиту равновесного курса, или же, в крайних случаях, международные власти могут разрешить агрессивную интервенцию со стороны торговых партнеров.

Подходящая резервная валюта и адекватная международная ликвидность - еще одна проблема. Доллар долгое время считался наиболее оптимальным решением, однако, теперь слышны жалобы на то, что Штаты пользуются незаслуженным преимуществом. Но дефициты платежного счета идут во вред США и подрывают конкурентоспособность международной экономики. А остальные страны мира хотят гибкости, которую обеспечивает валюта крупнейшей, сильнейшей и наиболее стабильной экономики.

Количество резервной валюты должно быть ограничено, но при этом ее должно хватать для удовлетворения крупных и непредсказуемых нужд неспокойного финансового мира. И, наконец, нужно поддерживать уверенность в ее стабильности и доступности, что подчеркивает целесообразность использования для этого национальной валюты, или, возможно, нескольких национальных валют.

Пол Волкер, бывший глава Федеральной резервной системы США

 
 
Дата: 16 июня 2012 | Разделы: Новости | Комментариев: 0 | Просмотров: 634 | Голосов: 113
Новости по теме:
 
Сегодня всё чаще и чаще звучат прогнозы о том, что валюте евро уготована судьба золотого стандарта образца 1930-х годов. И выглядят они более чем обоснованно и вполне убедительно. После краха на фондовом рынке в 1929 году, по Европе прокатилась дефляция невиданной силы. Объём производства рухнул, а...
 
 
А как вы выбирали валютную пару для ведения торговли на Форексе? Вы сделали свои первые шаги на Форексе: установили торговый терминал, открыли демо-счет, научились открывать и закрывать ордера. Следующий вопрос: какой валютной паре отдать предпочтение? Что лучше – самая спокойная в...
 
 
Каждый трейдер, начинающий работать на валютном рынке должен понимать, что одна из самых главных вещей в работе с деньгами - это умение и понимание того, как следует распределять риски. Об этом написано множество книг и статей, про это говорят на всех форумах, но к сожалению очень мало кто на само...
 
 
Практически любые финансовые новости, особенно те, которые вызывают большой резонанс среди участников рынка Forex, способны существенно повлиять на ход торгов по каклй-либо валютной паре. Это не удивительно - ведь рыночный курс любой мировой валюты, а значит и спрос на неё со стороны инвесторов, в...
 
 
В профессии трейдер часто именно небольшие, на первый взгляд, детали проводят черту между успешными и проигравшими. В данной статье Том Джентли опубликовал свои секреты (применимы к рынку forex), помогающие в практике трейдинга. Чтобы раскрываемые в статье моменты стали верными помощниками трейде...
 
Компания RoboForex
2012-05-17 12:38:00
 
 Цель дилингового центра RoboForex – предоставление качественных услуг на валютном рынке Форекс. Разнообразие типов счетов (от центовых для новичков до профессиональных ECN с ликвидностью от Integral и Currenex), удобный персональный кабинет, полнофункциональные торговые терминалы MetaTra...
 
 
Выбрать достойного форекс брокера не так уж и просто. Современный рынок брокерских услуг стремительно продолжает рост и похоже пока не собирается замедлять свои темпы. Количество брокеров на рынке forex исчисляется уже тысячами. К сожеланию, далеко не все из них достойны внимания серьезного трейдер...
  Ещё

InTrendFX: портал для трейдеров - лучший технический анализ и справочный центер к вашим услугам!
При полном или частичном цитировании материалов прямая обратная индексируемая ссылка на сайт InTrendFX.com обязательна.

Глобальная финансовая реформа: мечта или реальность?. О возможной мировой финансовой реформе